源于两权分离，对应于所有者财务论，有学者提出了经营者财务论。随着社会的发展，现在的两权分离与早期的两权分离相比，又有了部分质的变异：就是经营管理者等开始以知识和技能拥有企业的产权，形成人力资本，从最初的资本家与企业家融为一体经企业家与资本家分离到最后企业家与“资本家”又融为一体（借用资本家一词，实际上是指人力资本所有者与非人力资本所有者相融合），起点的融合以物质资本家为主，终点的融合以企业家即人力资本所有者为主。这就使以人力资本身份出现的经营者的经营对象从物质资本扩展到包括物质资本和人力资本的实物资本范畴。pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　一、人力资本经营者财务的特点pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　1.人力资本保值增值基础的动态性。经营者的首要目标就是保证资本保值增值，在此基础之上以求企业的发展壮大。然而，物质资本和人力资本在此目标的表现形式上是有很大差异的，这源于人力资本和物质资本的质态差异性。物质资本投入企业后，作为经营者的法人财产，其保值增值的基础即物质资本的数额呈现“稳定性”。而人力资本投入企业后，虽然仍是经营者的法人财产，但由于人力资本自身的继续投入，使其价值不断增大，也可能由于其自身的惰性，使其内在的价值不断降低。当人力资本自身价值不断增大超过一定限度时，人力资本所有者则会要求物质资本所有者增大自己的产权额度：当人力资本自身价值不断减少时，物质资本所有者则会要求减少人力资本所有者的产权额度，使人力资本价值的稳定性呈现出阶段性。这种阶段性就使作为经营者法人财产的人力资本保值增值的基础呈现动态的变化性。pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　2.人力资本运作方式上的特殊性。物质资本的经营，从本质上看，就是一种物质资产要素的组合。在早期的工业经济时代，是一种需求型市场，那么，这种要素组合经营，通过扩大生产规模，占领市场来获取高额利润就有其发展的极大空间。随着社会进步，需求型市场经济外在环境发生了变化，转向了营销型市场经济，以致现在的资本运作型市场经济。这就使得作为生产力中最活跃的因素——人的重要性开始被社会注意，于是给予其企业的所有权，以求发挥其所有的潜能。这时的企业经营，就是无能动性的物质的要素和有能动性的人的要素的组合经营，通过边际效益递增的人力资本和边际效益递减的物质资本的组合来寻求新的发展空间，这就使得经营人力资本的运作方式与物质资本相比有了大的变化，如不再强调劳动对资本的隶属关系而是人力资本与物质资本平衡。给人力资本剩余索取权，有时甚至表现为符合人的本性而非理性的以示尊重人才的方式等。对人力资本的运作，重在求得其能动性的最佳发挥。pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　3.财务目标的变异性。就物质资本经营者而言，遵循的目标是企业价值最大化，而这个目标对作为企业所有者以外的主体而言就没有吸引力。随着2O世纪8O年代提出知识经济以来，对企业最大的影响之一就是经营理念的变化，现在最深入人心的经营理念就是企业的可持续发展理念，而这个理念要靠科技投入的增加，尤其是有新知识和技能的人力资本来支撑。这样，赋予人力资本企业产权既是资本生产力发展的必然上使得在人力资本的介入下，企业的经营目标开始发生变化，有学者提出企业目标不应该仅仅局限于股东利益的最大化，而应该是全体签约人的共同剩余的最大化；也有学者提出企业财务目标是“利益相关者财富最大化”。换言之，股东只是“利益相关者”的一部分，而劳动者、债权人和共同体则为另一部分“利益相关者”。从现实可操作性看，笔者倾向于“全体签约人的共同剩余的最大化”。pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　4.财务对象和主体的差异性。从财务对象上看，无论是物质资本还是人力资本，都属于法人财产，因而，从表象上看，无论人力资本经营者财务还是物质资本经营者财务，似乎其对象都是法人财产，但这个法人财产的组成发生了变化，人力资本经营者财务的对象是人力资本组成的法人财产，物质资本经营者财务的对象是物质资本组成的法人财产。从财务主体上看，其主体都是企业的经营管理者，但两种情况下的经营管理者的地位和动机不一样。在物质资本经营者财务中，经营者受物质资本所有者的激励与约束，以求其所有者和经营者的目标一致，但由于没有从根本上解决经营者的动力问题，而使经营者始终有自身效用最大的动机，使经营者和所有者的目标始终不能达到完全的协调一致。在人力资本经营者财务中，人力资本经营者和物质资本所有者同为企业的所有者，这就从根本上解决了人力资本经营者的利益动力问题，从而使这两种所有者在劳动与资本地位平等、利益均衡增加之基础上易于达成一致的目标，从而较有效地解决“内部人”控制问题，减少物质资本所有者的监督成本等。pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　5.收益分配方式的巨大差异性。在物资资本经营者财务中，对物质资本所有者的利益分配是在既定的经营结果的基础上，并在假定物质资本同质性的基础上设计相应的利益分配模式来分配利益，这最终的根源仍在于物质资本的物质属性。这形成了一种“事后型”收益模式。而在人力资本所有者财务中，对人力资本所有者的利益分配是在事先的条件下，并假定人力资本不同质的基础上，设计体现经营者意图的一定的利益分配模式，以求最大限度地调动人力资本的能动性，求得企业经营成果的最大化，来最终实现各方所得利益的最大化，这最终的根源在于人力资本的能动性。这形成了一种“事前型”收益模式。pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　二、人力资本经营者财务的分层体系和经营者职能pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　（一）人力资本财务管理的分层结构pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　企业的整个人力资本财务管理活动如下图所示的四个决策层次。pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　在以上四个层次的财务管理分层中，随着人力资本自身层次由高到低的排列，其相应层次的人力资本财务管理的重要性也由高到低相应排列，而显示出与物质资本财务管理分层体系的不同性，其根源仍在于人力资本与物质资本质态的差异性。pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　（二）人力资本经营者财务的职能pf0心结网_爱情_周公解梦_中外历史文化_十二生肖_十二星座_百家姓_财经信息_工商会计_商业信息_综合测试_短信大全_故事

　　1.组合人力资本。依据人力资本的质量和层次，人力资本可分为：一般人力资本、技能型人力资本、管理型人力资本、企业家人力资本四类，其中企业家人力资本是最高层次。组合人力资本，就要确定企业对各类、各层次人力资本的需求，有一个合理的人力资本结构。这个结构模式固不同地区、不同行业而可能不同，其衡量的标准就是使企业效益持续最大化。当然，这要考虑非人力资本化的劳动者和物质资本的因素，人力资本结构只是服从企业整体目标的一个重要局部。这样，现有的资本结构因人力资本的介入就显得较为单薄，提出物质资本（包括股权资本和债权资本）与人力资本的结构比就显得顺理成章。当然，人力资本的组合结构以及人力资本介入下的资本结构的合理性标准还有待探索。